羅萊家紡:行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整,業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/h1>

      公司業(yè)績(jī)基本情況:2012年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.14億元,同比增長(zhǎng)5.35%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.29億元,同比增長(zhǎng)18.32%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.06億元,同比增長(zhǎng)6.34%;基本每股收益為0.76元。

      行業(yè)處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期,業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?公司旗下Yolanna、Zucchi、Sheridan等品牌定位高端人群,尚瑪可(SaintMarc)、電子商務(wù)(Lovo)和Lacasa等時(shí)尚中低檔品牌適應(yīng)大眾市場(chǎng),Luolai.Kids專(zhuān)注于兒童市場(chǎng),多品牌矩陣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富,在品類(lèi)上并不局限于傳統(tǒng)的床上用品,引進(jìn)了歐洲最大專(zhuān)業(yè)毛巾廠商Christy、葡萄牙高端衛(wèi)浴品牌Graccioza、歐洲家用芬芳領(lǐng)導(dǎo)品牌Millefiori、高端香氛護(hù)理品牌朵昂思Durance,各品牌市場(chǎng)定位清晰,滿足消費(fèi)者多元化個(gè)性需求和對(duì)高品質(zhì)生活方式的追求。截止2011年底,各類(lèi)實(shí)體品牌門(mén)店數(shù)2371家,店鋪凈增長(zhǎng)286家,公司注重開(kāi)店的質(zhì)量和布局,通過(guò)區(qū)域市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)提升渠道建設(shè)的效能。公司銷(xiāo)售由于外部環(huán)境因素增速放緩,同時(shí)由于人力成本及原材料成本的上升,使得成本費(fèi)用持續(xù)增加,業(yè)績(jī)短期難有釋放可能。對(duì)于長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,家紡服裝行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)和外銷(xiāo)轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的諸多變數(shù),需要調(diào)整升級(jí)期,也是產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。

      家紡增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)受房地產(chǎn)提控影響:家紡行業(yè)在近年保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增速回落及國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)控,預(yù)計(jì)行業(yè)整體增速將有所減緩。居民收入提高,城市化進(jìn)程加快、消費(fèi)觀念的升級(jí),預(yù)計(jì)品牌家紡消費(fèi)將繼續(xù)保持一定的增速。我國(guó)家紡行業(yè)相對(duì)服裝行業(yè)起步較晚,市場(chǎng)還有很大的成長(zhǎng)空間,公司作為中國(guó)家紡行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)所占的份額很低,無(wú)論在外延還是內(nèi)生增長(zhǎng)上都有很大的空間。

      中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,家紡市場(chǎng)的需求多元化,公司的多品牌矩陣能夠發(fā)揮更大的優(yōu)勢(shì),獲取更多的市場(chǎng)份額。2012年公司計(jì)劃銷(xiāo)售31.61億元,同比增長(zhǎng)32.6%;計(jì)劃凈利潤(rùn)4.71億元,增長(zhǎng)25.9%。

      盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2012-2014年可分別實(shí)現(xiàn)每股收益3.22元、3.52元和3.87元,按4月20日的收盤(pán)價(jià)67.49元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為21倍、19倍和17倍,仍然維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。