羅萊庫存高企 主業(yè)放緩轉(zhuǎn)巨額理財(cái)

“家紡企業(yè)是時(shí)候放慢速度，來思考一下粗放式擴(kuò)張過程中意識(shí)到但沒能解決的問題了�！庇嵩滥现毖�。
　　
　　上海某家紡企業(yè)負(fù)責(zé)人王先生最近有點(diǎn)忙，他的品牌正在進(jìn)行今年以來的第四次大促銷，“前面三次效果都不好，今年能不能賺錢就看這一次了。”
　　
　　過去三年親眼目睹了企業(yè)的促銷頻率由一年一次上升至如今的一年四次甚至五次，感慨萬千的王先生告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“家紡行業(yè)閉著眼睛都能掙錢的時(shí)代已經(jīng)過去，現(xiàn)在是不做‘大促’等死，做‘大促’找死，而且一年還必須‘死’上三四回才能談得上掙錢�！�
　　
　　頻頻促銷的不只有王先生這樣的中小企業(yè)，家紡行業(yè)巨頭羅萊家紡（002293.SZ）過去一直堅(jiān)持一年只進(jìn)行一次促銷，但近年來面臨行業(yè)增速放緩、終端銷售低迷、庫存高企等諸多問題，羅萊家紡也悄然將促銷次數(shù)提升到了一年2~3次。
　　
　　除此之外，羅萊家紡2013年第三季度報(bào)告顯示，公司當(dāng)季營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙降，降幅分別達(dá)到20.54%和16.22%。2013年1~9月，羅萊家紡的營(yíng)收為17.23億元，凈利2.37億元，分別同比下降6.77%和6.3%，也成為第三季度三大家紡上市公司中唯一一個(gè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的。
　　
　　羅萊家紡遇到了什么難題？
　　
　　十年黃金期
　　
　　和整個(gè)紡織服裝行業(yè)內(nèi)的其他子分類一樣，家紡行業(yè)此前也經(jīng)歷了將近十年的“黃金期”。
　　
　　2003年被中國(guó)紡織工業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定為“中國(guó)家用紡織產(chǎn)業(yè)年”。從這一年開始，已經(jīng)在產(chǎn)品規(guī)模和資金上有了原始積累的家紡業(yè)在政策的推動(dòng)下開始了井噴式增長(zhǎng)。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年家紡全行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到5450億元，同比增長(zhǎng)21.65%。而到“十一五”發(fā)展規(guī)劃結(jié)束的2010年，這一數(shù)值已經(jīng)飆升至1.15萬億元，較2005年增長(zhǎng)了111.01%，5年內(nèi)的年均增長(zhǎng)率達(dá)16.11%。
　　
　　2011可以說是家紡行業(yè)的“全盛之年”。中國(guó)家紡協(xié)會(huì)在當(dāng)年公布了《中國(guó)家用紡織品行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃綱要》，將2011~2015年定義為家紡行業(yè)由大變強(qiáng)的關(guān)鍵時(shí)期。彼時(shí)，1548家規(guī)模以上家紡企業(yè)累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值2097.65億元，同比增長(zhǎng)23.09%，產(chǎn)銷率達(dá)97.97%。
　　
　　幾大家紡企業(yè)的發(fā)展軌跡幾乎與此重疊。
　　
　　以羅萊家紡為例，其營(yíng)收經(jīng)歷了從2006年的5.52億元到2009年突破10億元大關(guān)達(dá)到11.45億元，再到2011年的23.82億元，短短幾年經(jīng)歷了連續(xù)的“多級(jí)跳”，凈利潤(rùn)也由2006年的4925萬元躍升至2011年的3.74億元。
　　
　　與此同時(shí)，羅萊家紡啟動(dòng)了“千城萬店”計(jì)劃，意欲在約1000個(gè)城市建立約1萬家連鎖店。
　　
　　2006年底，羅萊家紡在全國(guó)共有1043個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，2011年底這一數(shù)字增加到了2371家，五年內(nèi)銷售終端凈增1328個(gè)，增長(zhǎng)率為127.3%。
　　
　　眼看家紡行業(yè)的發(fā)展如火如荼，大有一舉超越服裝紡織用紡織品，成為紡織行業(yè)三大子分類（家用紡織品、服裝紡織用紡織品、產(chǎn)業(yè)用紡織品）排頭兵的架勢(shì)。
　　
　　但令人始料未及的是，行業(yè)危機(jī)突然來襲，并且一來就有“如山倒”的架勢(shì)。
　　
　　高庫存壓力
　　
　　2012年上半年，1802家規(guī)模家紡企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值增速下滑至14.5%，2013年1~5月這一數(shù)值更是驟降為9.7%。
　　
　　行業(yè)巨頭首先感受到了寒意。
　　
　　2012年1~6月，上市后業(yè)績(jī)?cè)鏊賻缀鯖]有低于40%的羅萊家紡首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下降的情況，此后更是一直處于低谷期，并多次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。幾乎就在同時(shí)，夢(mèng)潔家紡（002397.SZ）也結(jié)束了上市以后的一路高歌，營(yíng)收、凈利等指標(biāo)大幅放緩并現(xiàn)下滑。
　　
　　高速擴(kuò)張遇上終端消費(fèi)低迷的后果是嚴(yán)重的供需矛盾，并由此產(chǎn)生了高庫存。
　　
　　羅萊家紡的存貨從2011年中期就開始一路攀升并居高不下。截至2013年第三季度，羅萊家紡的庫存已由2011年年中的5.19億元升至6.66億元，占總資產(chǎn)的27%。夢(mèng)潔家紡與富安娜（002327.SZ）的當(dāng)季存貨也分別達(dá)5.85億和5.8億元。
　　
　　一邊是存貨高企，另一邊是新品訂貨會(huì)的低迷。2013年春夏訂貨會(huì)，羅萊家紡的訂貨增速由過去的超過20%到基本持平，當(dāng)年秋冬訂貨會(huì)甚至出現(xiàn)下滑，直到近期的2014年春夏訂貨會(huì)才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。羅萊家紡相關(guān)人員向本報(bào)證實(shí)，羅萊家紡2014年春夏新品訂貨會(huì)訂貨金額同比實(shí)現(xiàn)低雙位數(shù)增長(zhǎng)。
　　
　　但多位行業(yè)人士向本報(bào)表示，個(gè)中緣由在于去年訂貨會(huì)業(yè)績(jī)頗為不佳，“羅萊家紡去年同期甚至沒有公布訂貨會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)，談回暖為時(shí)過早。”
　　
　　家紡業(yè)巨頭都身陷困境，中小企業(yè)更是難逃頹勢(shì)。江蘇南通一位家紡品牌商告訴記者，今年的銷售額較去年同期下降幅度超過30%，但同時(shí)生產(chǎn)成本還在不斷上漲，“店鋪?zhàn)饨鸷?008年相比翻了一番，人工成本也在漲，以前一個(gè)工人每月2000元，現(xiàn)在基本都在3500~4000元，再這樣下去真沒法做了�！鄙鲜銎放粕瘫硎尽�
　　
　　中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)俞岳南對(duì)此感受頗深，今年到南通家紡城調(diào)研時(shí)他深切感受到了這個(gè)“中國(guó)最大家紡產(chǎn)業(yè)基地”前所未有的低落。
　　
　　“以前大家士氣很高，但今年不論是大公司還是中小企業(yè)，普遍都提不起精神來。過去幾年的高速發(fā)展掩蓋了很多問題，一旦遇到整體經(jīng)濟(jì)或者市場(chǎng)疲軟時(shí)這些問題就都顯現(xiàn)出來了。”俞岳南告訴記者。
　　
　　“家紡企業(yè)是時(shí)候放慢速度，來思考一下粗放式擴(kuò)張過程中意識(shí)到但沒能解決的問題了�！庇嵩滥现毖浴�
　　
　　電子商務(wù)之困
　　
　　羅萊家紡是幾大家紡企業(yè)中最早開始試水電子商務(wù)的。
　　
　　彼時(shí)，線上假冒羅萊家紡的產(chǎn)品橫行，已對(duì)公司信譽(yù)造成影響，羅萊家紡決定獨(dú)立注冊(cè)運(yùn)營(yíng)電商品牌“LOVO”（羅孚）并于2009年3月1日正式運(yùn)行。LOVO產(chǎn)品定位于25~35歲、價(jià)格敏感度高的消費(fèi)群體。
　　
　　2010年，羅萊家紡又建立了另一個(gè)自營(yíng)電商品牌“羅萊商城”，定位相對(duì)于LOVO更為高端，出售主品牌羅萊和其他代理品牌的商品。
　　
　　此外，羅萊家紡還與第三方平臺(tái)合作，在天貓、京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等國(guó)內(nèi)主要電商平臺(tái)上都開設(shè)了旗艦店。
　　
　　但與LOVO純?yōu)榫�上品牌、產(chǎn)品為網(wǎng)絡(luò)特供不同，羅萊商城和第三方旗艦店雖是羅萊家紡自營(yíng)，但出售的產(chǎn)品卻與線下品牌相同，且價(jià)格往往更低，因此遭到了線下加盟商的集體反對(duì)。
　　
　　值得一提的是，在三大家紡企業(yè)中，羅萊家紡的加盟商比例是最高的，并且形成了自己獨(dú)具特色的渠道體系。
　　
　　羅萊家紡采取的是“用特許加盟連鎖和直營(yíng)連鎖相結(jié)合的復(fù)合型連鎖經(jīng)營(yíng)模式”。其招股說明書中披露，截至2009年6月30日，羅萊家紡在全國(guó)以特許加盟連鎖模式開拓了600個(gè)加盟商，建立了1492個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，而直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)則僅有231個(gè)。
　　
　　龐大的經(jīng)銷商體系幫助羅萊家紡在短短幾年內(nèi)迅速攻城略地、躍升為行業(yè)老大，但在近年經(jīng)濟(jì)和行業(yè)增速雙雙放緩的大背景下，這一略顯粗放的體系卻反過來成為羅萊家紡沉重的負(fù)擔(dān)。
　　
　　某大型家紡企業(yè)上海地區(qū)的一位經(jīng)銷商告訴記者，盡管家紡行業(yè)的整體毛利率超過40%，凈利潤(rùn)率也在16%~17%，但在銷售下滑、租金和人工等成本上升的情況下，該經(jīng)銷商的凈利率已經(jīng)被擠壓至7%~8%。
　　
　　“以前經(jīng)銷商是‘一年虧、二年平、三年盈利’，現(xiàn)在是‘一二年虧、三年平、四年微利、五年盈利’�，F(xiàn)在家紡行業(yè)大品牌影響力這么強(qiáng)，招商其實(shí)并不難，難的是銷售情況差，很多經(jīng)銷商虧一兩年支撐不下去就關(guān)店了。這種情況下企業(yè)如果再自己到線上去以低價(jià)出售產(chǎn)品，我們肯定活不下去�！鄙鲜鼋�(jīng)銷商表示。
　　
　　但對(duì)于羅萊家紡而言，面臨庫存壓頂?shù)膹?qiáng)大壓力，電商無疑是清理庫存、增加營(yíng)收的必然選擇。2011年，羅萊家紡電子商務(wù)銷售總額為1.12億元，2012年則上升為約2億元，增速驚人。2012年“雙十一”期間，羅萊家紡在天貓的銷售額超過9000萬元，位列家紡類第一位。
　　
　　然而，正如一位資深行業(yè)人士所言，如果不將線上銷售與線下經(jīng)銷商的關(guān)系理順，那么“線上賣得越好，和加盟商之間的矛盾就越大”。
　　
　　今年年初，羅萊家紡方面宣布正式整合旗下兩個(gè)B2C電商網(wǎng)站，羅萊家紡官方商城停止運(yùn)營(yíng)并融入LOVO商城，后者的商品范圍也將拓寬至羅萊家紡旗下的各個(gè)子品牌。
　　
　　與此同時(shí)，其主品牌羅萊開始探索線上線下同款同價(jià)的策略，“線下體驗(yàn)+線上銷售”的O2O模式也進(jìn)入了該公司的視野。
　　
　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊表示，這些新嘗試有利于激發(fā)加盟商的信心，但公司仍需要進(jìn)一步對(duì)旗下的加盟、直營(yíng)渠道進(jìn)行線上線下的協(xié)同調(diào)整，緩解電子商務(wù)與加盟商的沖突。
　　
　　“不務(wù)正業(yè)”忙理財(cái)
　　
　　在行業(yè)放緩、業(yè)績(jī)下滑的情況下，羅萊家紡選擇了將巨資投向理財(cái)產(chǎn)品。
　　
　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2012年10月開始，羅萊家紡先后16次使用自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
　　
　　2012年10月，羅萊家紡?fù)顿Y5000萬元向廈門國(guó)際銀行購(gòu)買了年收益為5%的理財(cái)產(chǎn)品，期限71天。僅僅一個(gè)月之后，羅萊家紡宣布分別向中國(guó)銀行南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)支行和江蘇銀行上海分行出資3000萬元、5000萬元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)年12月，羅萊家紡又向廈門國(guó)際銀行上海分行購(gòu)買了保本浮動(dòng)收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品，耗資5000萬元。
　　
　　進(jìn)入2013年，羅萊家紡?fù)顿Y理財(cái)?shù)念l率更是直線上升。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年1月到5月期間，羅萊家紡連續(xù)5次出資向廈門國(guó)際銀行上海分行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)金額達(dá)2.5億元。
　　
　　另外，羅萊家紡下屬的全資控股子公司羅萊家紡（天津）有限公司也分7次購(gòu)買了總計(jì)4.5億元的理財(cái)產(chǎn)品。
　　
　　羅萊家紡最近一次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)間為10月14日，羅萊家紡及其控股子公司過去12個(gè)月內(nèi)累計(jì)購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品尚未到期的金額共計(jì)1.8億元，占股份公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的9.51%，已接近董事會(huì)批準(zhǔn)的2億元資金使用上限。
　　
　　朱慶驊表示，羅萊家紡熱衷于投資理財(cái)并非個(gè)例，受低迷的宏觀環(huán)境影響，家紡公司利潤(rùn)增長(zhǎng)空間有限，企業(yè)將閑置資金投入投資理財(cái)無可厚非�！叭艄�司利用資金擴(kuò)大生產(chǎn)，投資回報(bào)率將較為悲觀，所以出現(xiàn)許多企業(yè)利用閑錢理財(cái)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值�！敝鞈c驊表示。
　　
　　但上述行業(yè)人士指出，過于頻繁的投資理財(cái)對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并無益處，在保證股東利益的情況下，家紡企業(yè)應(yīng)該將資金投入研發(fā)設(shè)計(jì)、提升內(nèi)部管理、加強(qiáng)上下游建設(shè)等方面，“這才是提升業(yè)績(jī)、走出困局的根本所在”。