余額寶不該淪為替罪羔羊

　　首屆清華五道口全球金融論壇在清華大學(xué)開幕，中國人民銀行副行長劉士余出席論壇時指出，余額寶是存款搬家，不是金融創(chuàng)新，要下決心整頓金融同業(yè)業(yè)務(wù)和各類理財業(yè)務(wù)，否則會引導(dǎo)投資機構(gòu)和社會公眾追求短期高利潤而不追求長期回報，這會對資本市場發(fā)展產(chǎn)生巨大的溢出效應(yīng)。這些產(chǎn)品和業(yè)務(wù)層層“加水”，每個環(huán)節(jié)都要“拔毛”，直接抬高了融資成本，對勞動生產(chǎn)率的提高毫無貢獻，會把國家金融體系帶入賭博心態(tài)的短期行為。

　　曾經(jīng)風靡一時的互聯(lián)網(wǎng)金融代表———余額寶，收益一度讓投資者趨之若鶩，成為草根理財“神器”。很多銀行驚呼，大量儲戶已將存款搬到了余額寶，銀行試著奮起反擊，推出各種類“余額寶”產(chǎn)品，但卻瞻前顧后，怕原來的中老年存款客戶，將存款買了這些產(chǎn)品，徒增自己的融資成本。
　　
　　去年以來，余額寶在資本市場出盡風頭，貨幣基金在過去10多年中不溫不火，但是余額寶一出，局勢立刻改變�，F(xiàn)在國內(nèi)貨基規(guī)模大約有1萬億元，僅余額寶就占了4000多億元。央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，存款流失約9000億元;而在上周，國內(nèi)貨幣基金規(guī)模已超萬億，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品為其注入了強大的“吸金力”。貨幣基金迅猛的發(fā)展勢頭不僅令各家銀行倉促發(fā)“寶”迎戰(zhàn)，同時也引來了一些質(zhì)疑。
　　
　　一向順風順水且快速做大的余額寶最近遭遇煩惱，“取消余額寶”的聲音甚囂塵上。其理由大概如下：一是它抬高了整個中國實體經(jīng)濟、也就是最終的貸款客戶的成本，而這一成本最終會轉(zhuǎn)嫁到每個人身上;二是余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生蟲”，沒有經(jīng)過經(jīng)營風險便獲得暴利;三是像日本同樣是高儲蓄國家，但卻不允許“余額寶”的出現(xiàn)。
　　
　　余額寶等貨幣市場基金，本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)渠道+傳統(tǒng)基金的模式，也就是通過互聯(lián)網(wǎng)渠道把零散投資者的小額資金匯集起來，購買基金公司的貨幣市場基金。自去年6月份錢荒事件以來，銀行間市場的資金拆解利率比較高，這也就造成了余額寶等在線理財產(chǎn)品目前收益率在6%左右的較高水平�？陀^地說，形容互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是典型的“金融寄生蟲”、“吸血鬼”有些偏頗。一方面，聲稱互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品抬高了社會總體融資成本，是完全忽視已成水火之勢的民間借貸;另一方面，縱然一些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品抬高了民眾理財回報預(yù)期，也只是對銀行業(yè)固守存貸款息差穩(wěn)定盈利模式的挑戰(zhàn)而已。
　　
　　從本質(zhì)上看，其實各種互聯(lián)網(wǎng)的“寶”類產(chǎn)品大多數(shù)是貨幣基金。雖說，余額寶等網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品，導(dǎo)致銀行融資成本升高了，但問題的根源不在余額寶，在制度上，管制利率和協(xié)議存款利率之間存在無風險套利空間。留下這個空間，不去改變制度，反倒怪余額寶從中作亂，這是有失公允的�；蛟S本來市場利率就應(yīng)該這么高，只不過因為現(xiàn)在實施的是利率管制，在沒有放開利率管制的情況下，所以利率才會那么低，如果充分市場化，老百姓本來就應(yīng)該得到更高的利率。只是現(xiàn)在用余額寶這種方式，使老百姓得到了本來就應(yīng)該得到的利益。
　　
　　有人認為，余額寶無形中抬高了社會的融資成本，因為銀行的儲蓄成本提高了，這部分成本會轉(zhuǎn)嫁到中小企業(yè)頭上去，加大實業(yè)的資金成本壓力;另外，余額寶通過貨幣市場基金的大規(guī)模購買，為自己截留了大筆的利潤，然后才把剩余的回饋給投資者，理清了余額寶的本質(zhì)和脈絡(luò)，就可以知道，余額寶并沒有抬高融資成本，這是銀行間資金市場的“市場化”反映，即便沒有余額寶，貨幣市場基金的收益還是會走高的，所以說余額寶抬升融資成本站不住腳，余額寶充其量只是提供了一個投資渠道，并沒有影響整體資金市場利率水平的能力，只是資金市場利率走高的反映，而不是原因，不能本末倒置。
　　
　　不言而喻，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的存在，可以促進傳統(tǒng)金融體系、模式的改革，甚至有可能對利率市場化起到促進作用。同時，由互聯(lián)網(wǎng)支付平臺作為中轉(zhuǎn)，向普通百姓提供一個更為良好的投資平臺，幫助大家尤其是缺乏專業(yè)理財能力的群體解決實際負利率問題，應(yīng)該說是一件好事。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融目前是一個渠道搭建者+有限的產(chǎn)品介入者，自身的優(yōu)勢并不是不可超越，這也給傳統(tǒng)金融模式提供一個創(chuàng)新的契機。站在廣大的普通老百姓的立場上看，力挺網(wǎng)絡(luò)金融，支持在線理財，錢存在銀行是拿窮人的錢補貼富人，而互聯(lián)網(wǎng)金融提高了散戶的資金議價能力，提高了收益，無疑是在幫助窮人拿回本屬于自己的收益。