紡織服裝行業(yè)2012年度策略
2011年(截至11月18日)家紡板塊是紡織服裝行業(yè)中唯一獲得正收益的板塊,并獲得了36%的超額收益(相對滬深300)。較高的業(yè)績增長以及行業(yè)成長性是家紡板塊備受青睞的主要原因。
2012年經濟放緩、通脹可控是大環(huán)境。2012年經濟預期惡化,一、二季度是快速回落期。預計2012年通脹將逐季回落,全年處在溫和通脹的范圍。經濟預期惡化及通脹高企的背景下,消費者信心、消費者預期指數(shù)2011年4月開始步入下滑通道,可能會影響消費行為,投資者開始擔憂家紡消費增速。
2012年家紡仍是優(yōu)質的投資標的,理由有三。一是2012年溫和可控的通脹有利于家紡消費的增長;二是通過拆解家紡三大消費需求,預計2012年家紡需求和2011年相近,不會大幅下滑;三是長期看好家紡行業(yè),短期調整反而成為擇機介入的好時機;此外,淘寶“光棍節(jié)”促銷活動進一步說明家紡需求仍很旺盛,促銷活動成為單店業(yè)績提升的保障。
總結2012年推薦家紡的邏輯:防御性+確定性。家紡作為弱周期的消費類股票,在弱市中將有望在一定成長確定性的基礎上,進一步凸顯其防御性。
三大家紡公司同質性較強,均處在龍頭區(qū)域外圍拓展階段;但又有一定的差別,羅萊家紡(002293)加盟為主的渠道模式更符合現(xiàn)階段的行業(yè)發(fā)展特征;富安娜(002327)注重內功修煉,直營體系建設有助于長遠發(fā)展;夢潔家紡(002397)作為老牌湘企后起發(fā)力,正在駛入業(yè)績快車道。三大家紡公司均給予“推薦”評級。
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