化纖行業(yè)：并購重組 發(fā)現(xiàn)整合的價值

　　“誰了解生存往往比命運還殘酷，只是沒有人愿意認輸�！边@句歌詞描寫那些承受不住當前下行壓力的企業(yè)心態(tài)，是很合適的。在這輪行情低谷中，能生存下來的企業(yè)實屬不易。

　　今年開春以來，浙江地區(qū)的不少小企業(yè)陸續(xù)關(guān)門。在走訪企業(yè)時，一些企業(yè)表示很無奈，打算出售設(shè)備。一家專門負責(zé)出售二手設(shè)備的網(wǎng)站告訴記者，他們今年的業(yè)務(wù)量明顯增長了不少。而有的企業(yè)則咬緊牙，艱難生存，“寧可自己當老板，也不給別人打工�！� 而那些龍頭企業(yè)，則更加注重現(xiàn)金流，保住競爭實力。

　　整體而言，幾家歡喜幾家悲。并購重組就在這類企業(yè)的對峙中產(chǎn)生。而在低谷中尋找機會，也是企業(yè)做強的智慧。化纖企業(yè)可以通過自身建設(shè)PTA向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，也可以借此機會收購織造面料企業(yè)向下延伸；大企業(yè)可以收購小企業(yè)，豐富企業(yè)品種，小企業(yè)也可以通過多家企業(yè)的聯(lián)合，提升整體的競爭實力。

　　向下游走的捷徑

　　經(jīng)濟學(xué)家施蒂格勒說過，綜觀世界上著名的大企業(yè)、大集團，幾乎沒有哪一家不是在某種程度上以某種方式，通過兼并收購等資本運營手段而發(fā)展起來的。也幾乎沒有哪一家是完全通過內(nèi)部積累發(fā)展起來的。

　　優(yōu)勝劣汰讓企業(yè)間的并購重組有了更多機會，大企業(yè)吞并小企業(yè)，強企業(yè)融合弱企業(yè)有了更好時機。今年年初，國務(wù)院再發(fā)文件要求地方政府優(yōu)化企業(yè)并購重組環(huán)境。地方政府對于企業(yè)并購重組有了更多支持政策。

　　同時，兼并重組所形成的單個企業(yè)規(guī)模的擴大也會促進產(chǎn)業(yè)集中度的提高。提高行業(yè)集中度和地區(qū)集群化產(chǎn)業(yè)可以使大企業(yè)在國際市場上提升競爭力。我國化纖第一梯隊的盛虹、榮盛等企業(yè)從下游往上游走，逐漸拓展其產(chǎn)業(yè)鏈，在行業(yè)站穩(wěn)腳跟后抓住機遇擴大規(guī)模。目前也是他們做強的機會。浙江一家大型化纖企業(yè)收購了一家織造公司，向下游進軍，這同樣是拉長產(chǎn)業(yè)鏈的作法，為企業(yè)今后組建紡織服裝集團奠定了基礎(chǔ)。

　　重新看待整合

　　在今年9月舉辦的中國國際化纖會議上，蕭山當?shù)毓賳T表示，堅決支持當?shù)鼗�纖企業(yè)的兼并重組，并愿意為之提供幫助。記者也了解到，某些企業(yè)存在資金鏈斷裂問題，地方政府召開政銀企合作會議上也多次強調(diào)，兼并重組是解決問題的辦法之一，并為一些企業(yè)之間的兼并與重組牽線搭橋。

　　兼并重組本身就是市場經(jīng)濟固有的一種優(yōu)勝劣汰的自發(fā)機制。然而，地方政府對于一些企業(yè)的出手相助也打破了大企業(yè)對小企業(yè)兼并重組的可能，主要的原因是每逢行情低谷，政府的救市行為在一定程度上阻礙了優(yōu)勝劣汰的進程，導(dǎo)致兼并重組受到影響。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，歷史上行業(yè)多次危機，政府多次救市也是行業(yè)產(chǎn)能急劇擴張的重要原因。在維護地區(qū)穩(wěn)定的思維下，化纖行業(yè)存量整合的問題每個調(diào)整期得不到解決，一些大企業(yè)只能自己建設(shè)新產(chǎn)能。

　　不過，一些大企業(yè)對于兼并小企業(yè)也不是那么熱心。在中國化纖協(xié)會組織的一次沙盤推演活動中，一小組三家大中型化纖企業(yè)實戰(zhàn)演練模擬企業(yè)的經(jīng)營管理與市場競爭。三家企業(yè)在低谷擴張時，面對選擇是重新建產(chǎn)能還是收購小企業(yè)的問題時，不約而同選擇了重新建產(chǎn)能。他們的理由是，這樣效率更高，更為方便。當問及為什么不想兼并小企業(yè)時，他們給出這樣幾點理由：一是小企業(yè)的設(shè)備可能將要面臨淘汰的局面，對未來的發(fā)展不利；二是企業(yè)的融合成本高，主要在對小企業(yè)員工的處置上和企業(yè)文化的認同和培訓(xùn)上；三是在企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的整合上，可能要付出同新建產(chǎn)能一樣的資金與精力。同時，這些企業(yè)管理者都認為，化纖是高回報產(chǎn)業(yè)，低谷投入資金，利用最新技術(shù)建產(chǎn)能，在行情好的時候很快就會贏利，而且競爭力得到提升，相反，如果兼并小企業(yè)就是背上了包袱，不能掌握企業(yè)在行情回暖時的發(fā)展情況，有可能會錯失發(fā)展良機。

　　大企業(yè)對于兼并小企業(yè)不上心的原因是大企業(yè)的思維還停留在過去賣方市場的時代，認為市場發(fā)展的空間會很大，當行情回暖時，大小企業(yè)都會重新獲得生機。然而，現(xiàn)實是總量膨脹帶來的產(chǎn)能問題并未得到解決，為下次危機積累了更多的壓力，規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)遞減，在市場飽和后，利潤率降低，已經(jīng)不能在較短時間內(nèi)幫助企業(yè)收回成本。

　　另外，誠信問題也是企業(yè)兼并重組必須要考慮的重要方面。一些小企業(yè)在出手時隱瞞經(jīng)營問題也會讓接手的大企業(yè)頭疼。這也導(dǎo)致了大企業(yè)在兼并小企業(yè)時慎之又慎。

　　并購重組是資源的重新整合。企業(yè)要以發(fā)展的眼光看待當前的形勢，過去只講規(guī)模的發(fā)展思路在并購問題上已成了思維限制？

　　小企業(yè)也可搞聯(lián)合

　　然而，小企業(yè)會甘心被并購嗎？浙江一家切片紡企業(yè)的老板總是在等行情，四處打聽大企業(yè)的動態(tài)。他表示，在當前的行情下，該做的都做了，不知道出路在哪兒。被問及是否愿意被收購時，他表示愿意再等等。

　　切片紡企業(yè)在技術(shù)發(fā)展的進程中已經(jīng)沒有優(yōu)勢，尤其是熔融直紡技術(shù)實現(xiàn)在線添加功能后，這些企業(yè)面臨遭遇淘汰的命運。不過，小企業(yè)盤子小，擁有船小好調(diào)頭的優(yōu)勢。差異化產(chǎn)品是這類企業(yè)競爭的法寶。今年江浙一家生產(chǎn)中空纖維的小企業(yè)贏利水平不錯，利潤率甚至受到大企業(yè)的艷羨。

　　除此這外，北京中麗紡機公司的一位企業(yè)代表認為，一個區(qū)域內(nèi)的眾多小企業(yè)可以建設(shè)一支聯(lián)盟隊伍，以聯(lián)盟形式重組分散在各家的資源。在發(fā)揮小企業(yè)差異化競爭優(yōu)勢的同時，整個聯(lián)盟以此會增加規(guī)模優(yōu)勢，這樣可以提升單個企業(yè)在原料采購的議價能力和風(fēng)險控制等方面的能力。